Schriftenreihe "Portfoliomanagement", Band 23

Collateralized Debt Obligations (CDOs)

Eine empirische Analyse der Bonitätsprämie auf Finanzmärkten von Dirk Schiefer 487 Seiten, 2008 EUR 98,- inkl. MwSt. und Versand ISBN 978-3-933207-64-7

So urteilt die Fachwelt:

"Ratings haben in den letzten Jahren für die Gestaltung von Finanztiteln zur verbesserten Erfolgs- und Risikoteilung bei Unternehmen und Banken stark an Bedeutung gewonnen. Diese Entwicklung wurde hervorgerufen durch die umfangreichere Inanspruchnahme von Anleiheemissionen sowie die verstärkte Nutzung des Kreditrisikotransfermarktes. Ratingagenturen besitzen somit einen erheblichen Einfluss auf die Preisgestaltung und das Monitoring an den Kapitalmärkten.

Die Rolle und der Einfluss des Ratings sind seit Jahren Gegenstand intensiver theoretischer und empirischer Forschung, wobei bisher Anleihen und Aktien im Fokus der empirischen Untersuchungen zum Informationsgehalt eines Ratings standen. Erst in den letzten Jahren widmen sich wissenschaftliche Arbeiten zunehmend dem Kreditrisikotransfermarkt. Empirische Untersuchungen zur Bestimmung der Determinanten der Bonitätsrisikoprämie auf dem Primärmarkt sowie der hier im Fokus stehenden CDOs sind bislang nicht bekannt.

Vor diesem Hintergrund widmet sich die vorliegende Arbeit in einem deutlich weitergehenden Ansatz insgesamt den Einflussfaktoren der Bonitätsrisikoprämie auf Finanzmärkten und deren Wirkweise unter besonderer Hinwendung zu CDOs."

Prof. Dr. Andreas Oehler

Inhaltsübersicht

1 Einleitung 1

1.1 Problemstellung 1
1.2 Zielsetzung 9

2 Neuere Finanzierungstheorie, Finanzintermediation und der Kreditrisikotransfer 15

2.1 Modellwelt des vollkommenen Kapitalmarktes in der neoklassischen Finanzierungstheorie 15
2.2 Theoretische GRundlagen der neueren Finanzierungstheorie 17
2.3 Theorie der Finanzintermediation: Finanzintermediäre und ihre Funktionen 29
2.4 Der Kreditrisikotransfermarkt in der Theorie der Finanzintermediation 52

3 Institutionalisierung der Bonitätsbewertung 103

3.1 Institutionen, Institutionalisierung und Bonitätsbewertung 103
3.2 Möglichkeiten zur Institutionalisierung der Bonitätsbewertung 113
3.3 Rating als Instrument zur Ausgestaltung der Bonitätsbewertung im markt- und intermediärbasierten Finanzsystem 141

4 CDOs als Beispiel für strukturierte Produkte und deren Bonitätsbewertung 187

4.1 CDOs: Motivationen, Strukturen und Entwicklungen 187
4.2 Bonitätsbewertung von CDOs durch das Rating 245

5 Empirische Bestimmung der Determinanten der Bonitätsrisikoprämie von CDOs 273

5.1 Theoretische Bestimmung der Bonitätsrisikoprämie von CDOs und deren Einflussfaktoren 273
5.2 Empirische Bestimmung der Einflussfaktoren auf die Bonitätsrisikoprämie 288

6 Schlussbetrachtungen und weitere Implikationen für Forschung und Praxis 381

6.1 Kritische Würdigung der Ergebnisse 381
6.2 Implikationen für Forschung und Praxis 386

Anhang 392

Literaturverzeichnis 403

Stichwortverzeichnis 463