Reihe "Entrepreneurial Finance und Private Equity", Band 2

Corporate-Venturing-Kooperationen: Praxisbefunde, Anreizprobleme und Gestaltungsmöglichkeiten

von Alexandra Fink 348 Seiten, Januar 2003 EUR 79,- inkl. MwSt. und Versand ISBN 978-3-933207-33-3

Warum ist dieses Buch für Sie wichtig?

Die Kooperation im Rahmen einer Corporate-Venturing-Strategie kann für die beteiligten Parteien eine wertvolle Bereicherung darstellen. Durch die Zusammenführung der spezifischen Stärken der Unternehmen ist es möglich, einen Mehrwert zu schaffen, den jedes Unternehmen für sich in dieser Form nur schwer realisieren könnte. Diese Vorteile erkennend, haben sich in Deutschland seit Mitte der Neunziger Jahre sowohl industrielle Großunternehmen als auch junge innovationsorientierte Unternehmen vermehrt dem Corporate Venturing zugewandt. In Folge divergierender Zielsetzungen können jedoch Anreizprobleme auftreten, die den Erfolg der Kooperation gefährden. Ziel dieser Arbeit ist es, Vertragsstrukturen herzuleiten, die zum Abbau möglicher Anreizprobleme beitragen. Die Arbeit zeigt damit interessante Ansatzpunkte für die Praxis auf und bietet Anregungen für die künftige Forschung.

So urteilt die Fachwelt:

„Während die wissenschaftliche Auseinandersetzung mit der Organisation des Venture-Capital-Marktes in den letzten Jahren eine breite Literatur hervorgebracht hat, steckt die Erforschung des Corporate Venturing trotz vergleichbarer praktischer und theoretischer Bedeutung noch in den Anfängen. Frau Fink hat es sich zur Aufgabe gemacht, durch ihre Arbeit einen Beitrag zur Schließung dieser Lücke zu leisten. Hierzu wertet sie Praxisbefunde aus und vermittelt dem Leser dadurch wichtige Einblicke in die Mechanismen des Corporate-Venture-Capital-Marktes. Darüber hinaus greift Frau Fink die mit Corporate-Venturing-Kooperationen verbundenen Anreizprobleme sowie die daraus resultierenden Effizienzverluste auf. Im Rahmen einer umfassenden theoretischen Analyse stellt sie verschiedene Vertragsstrukturen kritisch gegenüber und leitet Gestaltungsvorschläge ab, die zum Abbau der Ineffizienzen in Folge von Anreizproblemen beitragen können. Frau Fink bietet mit ihren Ergebnissen nicht nur interessante Ansatzpunkte für die Praxis, sondern bietet auch neue Anregungen für die zukünftige Forschung.“

Prof. Dr. Bernd Rudolph

Inhaltsübersicht

1 Einleitung 1

1.1 Problemstellung 1
1.2 Gang der Untersuchung 6

2 Corporate Venturing und die Motive der beteiligten Parteien 11

2.1 Zur Einordnung der Strategie des Corporate Venturing 11
2.2 Charakterisierung der aufeinander treffenden Unternehmen 16
2.3 Motive der beteiligten Unternehmen im Rahmen des Corporate Venturing 42
2.4 Zur empirischen Relevanz von Corporate-Venture-Capital-Investitionen 55

3 Anreizprobleme und deren Auswirkungen auf Kooperationen im Rahmen des Corporate Venturing 71

3.1 Mögliche Anreizprobleme bei der Corporate-Venturing-Beziehung 71
3.2 Einfluss der Anreizprobleme auf die Kooperationsentscheidung 94
3.3 Schlussfolgerung in Anbetracht der Anreizprobleme im Rahmen von Corporate-Venturing-Kooperationen 112

4 Lösungsansätze zum Abbau von Anreizproblemen bei Corporate-Venturing-Kooperationen 115

4.1 Reduktion von Anreizproblemen durch Maßnahmen im Vorfeld der Kooperation 115
4.2 Lösung der Anreizprobleme durch Gestaltung des Finanzierungsvertrages-Ansätze aus der Venture-Capital-Finanzierung 123
4.3 Überlegungen zum Transfer auf eine Corporate-Venturing-Kooperation 155

5 Reduktion von Anreizproblemen beim Corporate Venturing durch die Gestaltung des Finanzierungsvertrages 165

5.1 Vorgehen zur Herleitung des Vertragsdesigns 165
5.2 Anreizsteuerung durch die Allokation der Cashflow-Rechte 169
5.3 Verteilung der Kontrolle über das junge Unternehmen 274

6 Schlussbetrachtung 297

Literaturverzeichnis 307

Verwendete Gesetzestexte 323

Stichwortverzeichnis 325