Reihe "Entrepreneurial Finance und Private Equity", Band 1

Indikatoren der Kursentwicklung von Wachstumsunternehmen

Eine theoretische und empirische Analyse auf der Basis von Emissionsprospekten von Robert Vollrath 422 Seiten, Januar 2003 EUR 79,- inkl. MwSt. und Versand ISBN 978-3-933207-32-6

Warum ist dieses Buch für Sie wichtig?

Im Wachstumssegment der Deutschen Börse hat im Frühjahr 2000 eine Konsolidierungsphase eingesetzt, die in vielen Fällen zu Kursverlusten von mehr als 90% geführt hat. In dem vorliegenden Buch wird untersucht, wie sich die Bewertung von Wachstumsunternehmen im Laufe dieser Konsolidierung verändert hat. Dabei kommt eine innovative Methodik zum Einsatz, welche es ermöglicht, die Bedeutung einzelner Indikatoren bereinigt um allgemeine Markteinflüsse zu quantifizieren. Die Ergebnisse der Untersuchung sind von großer Aktualität und hohem Erkenntniswert. Der Autor zeigt, dass im Jahr 2000 eine Rückbesinnung der Marktteilnehmer auf traditionelle Erfolgskennzahlen von Unternehmen eingesetzt hat. Es handelt sich um eine außerordentlich informative und wegweisende empirische Untersuchung. Sie ist zweifellos sowohl ein wertvoller Diskussionsbeitrag für die wissenschaftliche Forschung als auch von hoher praktischer Relevanz.

So urteilt die Fachwelt:

"Am Neuen Markt hat im Frühjahr 2000 eine Konsolidierungsphase eingesetzt, die in vielen Fällen zu Kursverlusten von mehr als 90% geführt hat. Herr Vollrath untersucht, wie sich die Bewertung von Wachstumsunternehmen im Laufe dieser Konsolidierung verändert hat. Dabei wendet er eine innovative Methodik an, die es ihm ermöglicht, die Bedeutung einzelner Indikatoren bereinigt um allgemeine Markteinflüsse zu quantifizieren. Die Ergebnisse der Untersuchung sind von großer Aktualität und hohem Erkenntniswert. Der Autor zeigt, dass im Jahr 2000 eine Rückbesinnung der Marktteilnehmer auf traditionelle Erfolgskennzahlen von Unternehmen eingesetzt hat. Mit dieser Arbeit ist es Herrn Vollrath auf überzeugende Art und Weise gelungen, eine außerordentlich informative und wegweisende empirische Untersuchung durchzuführen. Sie ist zweifellos sowohl ein wertvoller Diskussionsbeitrag für die wissenschaftliche Forschung als auch von hoher praktischer Relevanz. Ich wünsche der Arbeit eine weite Verbreitung und eine interessierte Aufnahme."

Prof. Ulrich Hommel, Ph.D.

Inhaltsübersicht

1 Einleitung 1

1.1 Problemstellung 1
1.2 Zielsetzung und Abgrenzung 5
1.3 Gang der Untersuchung 10

2 Theoretische und institutionelle Grundlagen 13

2.1 Kapitalmarkteffizienz 13
2.2 Der Neue Markt 38
2.3 Die Eigenkapitalgewährung aus informationsökonomischer Perspektive 45

3 Bedeutung des Emissionsprospekts bei der Aktienbewertung 73

3.1 Emissionsprospekt im Kontext der Investor-Relations-Aktivitäten 73
3.2 Unternehmenskommunikation und Meinungsbildung von Wertpapieranalysten 80

4 Ableitung von Performanceindikatoren 85

4.1 Emissionsdurchführung 86
4.2 Vermögens-, Finanz- und Ertragslage 103
4.3 Eigentümerstruktur 120
4.4 Mitarbeiterkompensation 125
4.5 Verwendung der Emissionserlöse 142
4.6 Risikofaktoren 147
4.7 Zwischenfazit 154

5 Empirische Überprüfung der Performanceindikatoren 159

5.1 Datenbasis und Methodik 159
5.2 Empirische Ergebnisse 226
5.3 Diskussion der empirischen Ergebnisse 267

6 Zusammenfassung und Ausblick 283

Anhang 289

Literaturverzeichnis 363