Reihe "Financial Research", Band 4

Kapitalmarktmodelle und erwartete Renditen am deutschen Aktienmarkt

von Sebastian Schneider 699 Seiten, 2000 EUR 59,- inkl. MwSt. und Versand ISBN 978-3-933207-19-7

Warum ist dieses Buch für Sie wichtig?

Das Minimum-Varianz-Portfolio weist unter allen denkbaren Aktienportfolios das geringst mögliche Risiko auf. Obwohl mit einem geringeren Risiko prinzipiell auch geringere Renditen einhergehen, lassen sich mit einem Minimum-Varianz-Portfolio signifikante Überrenditen erzielen. Der Autor erbringt den empirischen Nachweis dieses Phänomens auf sämtlichen von ihm untersuchten Märkten (u.a. Deutschland). Das Buch erläutert die Ursachen dieses Phänomens und weist den Weg zur erfolgreichen Implementierung einer Minimum-Varianz-Strategie in der Praxis.

So urteilt die Fachwelt:

"Die wachsende Bedeutung von Aktienmärkten für den privaten Vermögensaufbau sowie zunehmende Übernahmeaktivitäten und Fusionen haben zu einem breiten Interesse an Fragestellungen nach einer korrekten Bewertung von Aktiengesellschaften geführt. Die vorliegende Arbeit widmet sich mit der Modellierung von Kapitalkosten deutscher Aktiengesellschaften einem zentralen Problem der Kapitalmarktforschung und analysiert die Grundlage des aktiven quatitativen Portfoliomanagements. Die Arbeit von Herrn Schneider leistet einen betrachtlichen Beitrag zur theoretischen und empirischen Kapitalmarktforschung und sollte somit sowohl für Wissenschaftler als auch Portfoliomanager sowie institutionelle Kapitalanleger von großem Interesse sein."

Prof. Dr. Manfred Steiner

Inhaltsübersicht

1 Einführung 1

2. Der stochastische Diskontfaktor 11

2.1 Einleitung 11
2.2 Das Barwertkonzept 13
2.3 Der stochastische Diskontfaktor 34

3 Arbitragebewertung 91

3.1 Arbitrage 91
3.2 Bewertungsmodelle unter Berücksichtigung von Arbitragebeziehungen 93
3.3 Arbitrage Pricing Theory (APT) 96
3.4 Allgemeines Arbitragemodell - fundamentales Arbitragebewertungstheorem 135
3.5 Approximative Faktorbewertung und Arbitragefreiheit 196
3.6 Nicht-Lineare Arbitrage Pricing Theory 207

4 Gleichgewichtsmodelle 209

4.1 Gleichgewichts- vs. Arbitragemodelle 209
4.2 Intertemporale Gleichgewichtsmodelle 211
4.3 Konsumorientierte Bewertungsmodelle 231

5 Informationsbedingte Bewertung 307

5.1 Informationsbedingte Portfoliogestaltung 307
5.2 Bedingte und unbedingte Faktormodelle 310
5.3 Zeitliche Variation der Modellparameter bedingter Modelle 315
5.4 Bedingte Modelle 327
5.5 Unbedingte und bedingte Faktormodelle 340
5.6 Latente Faktormodelle 353

6 Empirische Untersuchung 359

6.1 Grundlagen der empirischen Untersuchung 359
6.2 Generalized Methid of Moments (GMM) 360
6.3 Statistisch Lernende Netze (SLN) 379
6.4 Vorgehensweise bei der empirischen Untersuchung 392
6.5 Daten 419

7 Einflussgrößen auf erwartete Renditen 427

7.1 Untersuchung konsumorientierter Bewertungsmodelle 427
7.2 Empirische Faktormodelle 478

8 Zusammenfassung 587

Anhang 599

Literaturverzeichnis 647