Schriftenreihe "Portfoliomanagement", Band 8

Prognose von Aktienrenditen und -risiken mit Mehrfaktorenmodellen

Eine empirische Untersuchung von erwarteten Renditen und Renditekorrelationen in Deutschland unter besonderer Berücksichtigung von Bilanzinformationen und Renditeanomalien von Martin Wallmeier 411 Seiten, 1997 EUR 98,- inkl. MwSt. und Versand ISBN 978-3-9804400-7-4

So urteilt die Fachwelt:

"Diese Arbeit liefert Einblick in den grundlegenden Rendite-Risiko-Zusammenhang am deutschen Aktienmarkt. Die umfangreichen empirischen Untersuchungen ermöglichen erstmalig eine fundierte Beurteilung fundamentaler Mehrfaktorenmodelle, die seit langem einen festen Bestandteil des praktischen Portfoliomanagements bilden. Die Einflussgrößen erwarteter Aktienrenditen werden ausführlich unter dem Blickwinkel verschiedener Erklärungshypothesen analysiert. Die Ergebnisse bereichern nicht zuletzt die Diskussion um den "Shareholder Value"-Ansatz. Insgesamt leistet die Arbeit einen beachtlichen Beitrag zur empirischen Kapitalmarktforschung und dürfte damit sowohl für Wissenschaftler als auch für Portfoliomananger und institutionelle Kapitalanleger von großem Interesse sein."

Prof. Dr. Manfred Steiner

Inhaltsübersicht

1 Einleitung 1

2 Mehrfaktorenmodelle zur Aktienbewertung 7

2.1 Rendite und Risiko aus Anlegersicht 7
2.2 Faktormodelle zur Abbildung der Renditezusammenhänge am Aktienmarkt 20
2.3 Kapitalmarkttheoretische Bewertungsmodelle 56
2.4 Fundamentale Erklärung gleichgewichtstheoretischer Risikomaßgrößen 98
2.5 Zusammenfassende Beurteilung der theoretischen Fundierung von Renditebildungs- und Bewertungsmodellen mit Unternehmenskennzahlen 116

3 Die Korrelationsstruktur der Rendite am deutschen Aktienmarkt 121

3.1 Bisherige empirische Untersuchungen 121
3.2 Ziel, Datenbasis und Methodik der eigenen Untersuchung 127
3.3 Analyse der Korrelationsbeziehungen der Renditen einzelner Aktien 154
3.4 Prognose der Varianz von Aktienportfolios 193
3.5 Zusammenfassende Diskussion der Ergebnisse 206

4 Einflussgrößen erwarteter Renditen am deutschen Aktienmarkt 209

4.1 Schätzverfahren für erwartete Renditen 209
4.2 Das Bild kennzahlbezogener Renditeanomalien in der Literatur zur empirischen Kapitalmarktforschung 223
4.3 Erklärungsansätze für die beobachteten kennzahlbezogenen Bewertungseinflüsse 243
4.4 Empirische Untersuchung der Bewertungsrelevanz ausgewählter Kennzahlen am deutschen Aktienmarkt 261
4.5 Erfolgsaussichten einer fundamentalen Kapitalkostenschätzung für nicht börsennotierte Unternehmen 301

5 Zusammenfassung 305

Anhang 313

Literaturverzeichnis 357