Schriftenreihe "Portfoliomanagement", Band 7

Schätzung und Prognose von Betawerten

Eine Untersuchung am deutschen Aktienmarkt von Peter Zimmermann 462 Seiten, 1997 EUR 98,- inkl. MwSt. und Versand ISBN 978-3-9804400-6-6

So urteilt die Fachwelt:

"Die umfassende und übersichtliche Arbeit analysiert alle gängigen, aber auch die weniger bekannten Verfahren zur Schätzung und Prognose von Betawerten. Dabei wird eine im Hinblick auf die Vollständigkeit der Darstellung vorbildliche Zusammenfassung der bisherigen Forschungsergebnisse der Kapitalmarkttheorie erreicht. Das Werk erhält dadurch den Charakter eines "Beta-Handbuchs", das dem Leser neben einer Fülle neuer empirischer Erkenntnisse einen hervorragenden und schnellen Überblick über das heute kaum noch überschaubare Themengebiet bietet."

Prof. Dr. Bernd Rudolph

Inhaltsübersicht

1 Einleitung 1

1.1 Problemstellung 1
1.2 Gang der Untersuchung 5

2 Moderne Kapitalmarkttheorie 11

2.1 Portfolio Selection-Theorie 11
2.2 Index- und Faktormodelle 14
2.3 Das Capital Asset Pricng Model (CAPM) 16
2.4 Arbitrage Pricing Theory (APT) 35
2.5 Empirische Relevanz des CAPM 39

3 Datenbasis und grundlegende Untersuchungsmehoden 49

3.1 Auswahl der Aktiengesellschaften 49
3.2 Kurse und Renditen 50
3.3 Lineare Regression 56
3.4 Verfahren zur Überprüfung der Ähnlichkeit, Stabilität und Prognosegüte von Betawerten 71

4 Schätzung des Betawertes 79

4.1 Variationsmöglichkeiten bei der Schätzung des Betawertes 79
4.2 Wahl der Renditeberechnung 81
4.3 Wahl des Proxy für das Marktportefeuille 91
4.4 Wahl der Schätzperiodenlänge 98
4.5 Wahl des Rendite-Intervalls, Intervalling-Effekt und Korrekturverfahren 99
4.6 Alternative Schätzverfahren 154
4.7 Folgerungen für die Wahl der Schätzmethode 206

5 (In-) Stabilität und Prognose von Betawerten auf Basis von historischen Kursdaten 209

5.1 Annahme der Stabilität des Betawertes bei Schätzverfahren und bei der naiven Prognose 209
5.2 Ursachen der Instabilität der Betawerte 211
5.3 Stabilität innerhalb einer Schätzperiode 213
5.4 Stabilität der Betawerte bei nicht-überlappenden Schätzperioden 225
5.5 Autoregressive Tendenz der Betawerte 241
5.6 Adjustierung der Beta-Prognosen durch Anpassungsverfahren 245
5.7 Zusammenfassende Analyse der Prognose Betawerte auf Basis historischer Kursdaten 256

6 Fundamentale Prognose von Betawerten 259

6.1 Fundamentale Kennzahlen als Risiko-Indikatoren 259
6.2Zusammenhänge zwischen systematischem Risiko und Unternehmenskennzahlen 262
6.3 Empirische Analyse der Zusammenhänge zwischen Kennzahlen und Betawerten deutscher Aktien 282
6.4 Beta-Prognose auf Basis fundamentaler Kennzahlen 308
6.5 Beta-Prognose unter Einbeziehung weiterer Daten 318
6.6 Beurteilung der fundamentalen Prognose 330

7 Anwendungen des Betawertes 335

7.1 Folgerungen aus den Untersuchungen für die Anwendung von Betawerten 335
7.2 Anwendungen in der Unternehmensfinanzierung und öbewertung 345
7.3 Anwendungen im Portfolio Management 357
7.4 Anwendungen in der Kapitalmarktforschung 367
7.5 Folgerungen für die Schätzung von Faktorsensitivitäten 370

8 Resümee 373

Anhang 379

Literaturverzeichnis 415

Stichwortverzeichnis 439