Performance-Messung und -Analyse Erfolgsbausteine eines effizienten Investmentcontrollings 11. und 12. November 2010

Warum dieser Kurs für Sie wichtig ist:
Die Messung und Analyse der Performance ist heutzutage ein wichtiger Bestandteil des Investmentprozesses. Zugleich erfordert diese Aufgabe detaillierte Kenntnisse möglicher Fallstricke und Problembereiche bei der Renditeberechnung und ihrer Zerlegung. Dabei sind Sie in der Praxis immer wieder mit Fragen konfrontiert wie:

	Wann soll mit diskreten, wann mit stetigen Renditen gerechnet werden?
	Wie lässt sich die Sharpe Ratio auf ihre Signifikanz hin überprüfen?
	Kann man Performance-Maße bedenkenlos für alle Portfolios anwenden?
	Sind die üblichen Performance-Maße in der Lage, gute von schlechten Managern zu unterscheiden?
	Welche Performance-Maße sind wirklich wichtig?
	Wieso entstehen Kreuzprodukte und wie gehe ich sachgerecht damit um?

Gleichzeitig hat die Vielfalt der unterschiedlichen Messmethoden deutlich zugenommen. Dadurch ist es heute wichtiger und zugleich schwieriger denn je, die Ergebnisse der Performancerechnung richtig zu interpretieren und zu verstehen. Um diesen Herausforderungen gerecht zu werden, haben wir für Sie diesen Intensivkurs konzipiert. Vertiefen Sie damit Ihr Wissen und erfahren Sie alles über die neuesten Ansätze der Performance-Messung.

Kursinhalt

1. Seminartag

Grundlagen und risikobereinigte Performance-Messung

	Externe vs. interne Performance-Messung
	Grundlegende Renditemessmethoden
	Welche Renditedefinition sollte für welchen Zweck eingesetzt werden?
	Die Performance-Ratios von Sharpe, Jensen, Treynor, Treynor/Black
	Die klssischen Maße in der Praxis: Einsatzmöglichkeiten und Probleme

Fallstudie: Praktischer Einsatz und Interpretation der klassischen Performance-Maße

Spezialfragen der externen Performance-Messung

	Konsequenzen taktischer Asset Allocation-Maßnahmen auf die klassischen Maße
	Aufschlüsselung der Wertschöpfung in Timing und Selektion
	Wie lassen sich Timing-Fähigkeiten aus externer Sicht nachweisen?
	Berücksichtigung von Verteilungsschiefen in der Performancemessung
	Adjustierung der Rendite über das Ausfallrisiko mittels LPM-Maßen
	Das Omega-Maß zur Beurteilung von Hedge Funds

Fallstudie: Identifikation von Timingfähigkeiten für einen Aktienfonds

Externe Performance-Analyse für die Selektion und Beurteilung von Managern

	Wie groß ist die Schätz-(Un)genauigkeit der Risikoparameter?
	Welchen Einfluss übt der Zufall auf die Performance aus?
	Überprüfung der Signifikanz mittels t-Test
	Risikoadjustierung der Performancebeiträge
	Zerlegung des Alphas in "echtes" und "unechtes" Alpha
	Konsequenzen für die Manager- und Fonds-Auswahl

2. Seminartag

Grundlagen der internen Performance-Attribution

	Funktionen der internen Performance-Messung
	Additive versus multiplikative Berechnung der Renditen
	Performancebeitragsrechung vs. Performanceattribution
	Zerlegung der aktiven Rendite – die klassische Performanceattribution
	Sachgerechte Behandlung des intratemporalen Kreuzproduktes
	Top Down vs. Bottom Up Attribution
	Lösungsmöglichkeiten der Renditeattribution im Mehrperiodenfall
	Vor- und Nachteile einer additiven vs. einer multiplikativen Attribution

Fallstudie: Mehrperiodige Performanceattribution im konkreten Beispiel

Herausforderungen der internen Performance-Attribution

	Ex Benchmark Investments in der Performanceattribution
	Sachgerechte Zerlegung der Rendite bei globalen Portfolios mit aktivem oder passivem Währungsmanagement
	Mehrstufige Renditezerlegung für hierarchische Investmentprozesse
	Sachgerechte Berücksichtigung von Futures und Optionen

Fallstudie: Performance-Attribution für ein Multi-Manager-Portfolio

Praktische Problemfelder der internen Performance-Messung

	Garbage in, gargabe out - Die Relevanz sauberer Inputdaten
	Sachgerechter Umgang mit asynchronen Preisquellen
	Welchen Einfluss haben asynchrone Bewertungen auf Rendite und Risiko?
	Frequenz vs. Relevanz - Ist die tägliche Attribution der Königsweg?
	"Glaubenskrieg" der Systeme: Transaction based vs. Holdings based

Was Sie bei der Präsentation der Performance Ihrer Produkte beachten müssen
Inzwischen hat sich in der Praxis ein umfassendes Instrumentarium etabliert, mit dem eine objektive Beurteilung der Leistungsfähigkeit verschiedener Asset Manager und ihrer Produkte gewährleistet werden soll. Es fällt jedoch auf, dass der Einsatz der entsprechenden Performancekennzahlen teilweise undifferenziert erfolgt, ohne auf die zugrunde liegenden Annahmen und Voraussetzungen zu achten. Die Mängel und Schwächen verschiedener Verfahren werden dabei häufig weder auf Seiten der Investoren noch auf Seiten der Asset Manager hinterfragt.

Informieren Sie sich deshalb jetzt mit diesem Kurs über die Zweckmäßigkeit und die praktischen Konsequenzen der verschiedenen Messmethoden, die in der Praxis zur Beurteilung des Portfoliomanagements und der Produkte eingesetzt werden.