Dieser Intensivkurs besitzt einen doppelten Fokus: Zunächst werden die Methoden des modernen Bond-Managements systematisch hergeleitet und darauf aufbauend setzen Sie diese Methoden im Rahmen anspruchsvoller praktischer Fallstudien mittels Excel™ praktisch um. Dabei bekommen Sie zahlreiche Tipps und Kniffe für die effiziente Berechnung von Risikokennziffern auf Einzeltitel- und auf Portfolioebene an die Hand. Des Weiteren erhalten Sie im Rahmen dieses Seminars eine Reihe benutzerdefinierter Funktionen für Excel™, welche die Berechnung der bond-spezifischen Risikoparameter erheblich erleichtern und Ihnen auch nach diesem Seminar zur Verfügung gestellt werden.

"Aha"-Effekte sind im Rahmen des Intensivkurses – auch für erfahrene Bond-Manager – vorprogrammiert: So erlaubt Excel™ differenzierte Szenarioanalysen, mit denen sich die Portfoliostruktur im Hinblick auf die "Zinsmeinung" abgleichen lässt. Darüber hinaus werden Sie Ihr Bondportfolio mittels des Excel™-Solvers im Hinblick auf die eigene Renditeerwartung und die Risikostruktur optimieren und parallel dazu die absoluten und relativen Risikopositionen quantifizieren.

1. Seminartag

Bond Basics in Excel™

• Rendite-, Preis-, Risikodefinitionen
• Bondmathematische Funktionen in Excel™: Kurs, Rendite, Duration
• Benutzerdefinierte Funktion der Konvexität
• Bond Pricing in der Praxis: Interpolierte Renditen und Stückzinsen
• Duration und Konvexität: Wie viel Zusatzgenauigkeit bringt die Konvexität?

PC-Fallstudien:
- Pricing einer Bundesanleihe aus REX-Renditen
- Implementierung der Convexity Funktion

Effizientes Portfolio Monitoring in Excel™

• Vom Single Asset Level zum Portfolio Level: Absolute und relative Analyse der zentralen Rendite- und Risikocharakteristika für Bondportfolios vs. Benchmark
• Aufbereitung und Interpretation der Portfolio Analytics: Was sind die entscheidenden Größen?
• Tracking Many with Few: Wie viele Bonds benötigt man zum Abbilden der Zinsstrukturkurve?

PC-Fallstudie:
- Schrittweise Entwicklung eines Portfolio Monitoring Tools für ein deutsches Staatsanleihenportfolio

Generierung von Zinsstrukturkurven in Excel™

• Bootstrapping: Von der Spot Yield Curve über die Par Yield Curve zur Forward Yield Curve
• Konzept der Yield Curve Estimation: Der puristische und pragmatische Weg
• Curve-Fitting: Schätzung einer Yield-to-Maturity-Curve durch Regressionsanalyse
• Querschnittsanalyse: Zerlegung der Fehlbewertungspattern zu einem festen Zeitpunkt
• Längsschnittsanalyse: Analyse der Fehlbewertungspattern über die Zeit
• Fair-Value-Analyse und Ermittlung von Rich-Cheap-Signalen: Z-Score und Box-Plots

PC-Fallstudie:
- Yield Curve Estimator für das J.P.Morgan EMU Government Bond Universum

2. Seminartag

Moderne Risikoanalyse mit Excel™

• Generierung einer Varianz-Kovarianz-Matrix in Excel™ aus historischen REX-Renditen
• Berechnung der Portfolio Analytics: Portfoliorendite, Portfoliorisiko
• Berechnung der Risk Analytics: Shortfall-Wahrscheinlichkeit, Value-at-Risk, Tracking Error
• Risikoanalyse diverser REX Tracking Profile: Ladder, Barbell und Bullet Portfolio
• Ist die Restlaufzeitenallokation von gängigen Bond Benchmarks effizient?

PC-Fallstudie:
- Schrittweise Entwicklung eines Risikomonitoring Tools mit Ausweis aller relevanten Risikokennziffern

Horizont- und Szenarioanalysen in Excel™

• Total Return Komponenten eines festverzinslichen Wertpapiers: Coupon Return und Price Return
• Was ist was? - Total Return, Pure Carry, Coupon Return, Roll Down, Shock Return
• Horizontanalysen: Absolute und relative Zeitablauferträge bei unveränderter Zinsstrukturkurve
• Szenarioanalysen: Absolute und relative Portfolio Returns bei Curve Shifts, Flattening- und Steepening-Szenarien
• Roll Down the Yield Curve: Wie viel bringt die Steilheit der Kurve wirklich?
• Return-Attribution: Wie hoch sind (Zusatz-) Ertrag bzw. Opportunitätskosten einer aktiven Duration-Position?
• Total Return Analyse: Welche Restlaufzeiten sind die besten Performer?

PC-Fallstudie: 
- Roll-Down-Analyse: Zeitablauferträge eines Bondportfolios bei unverändertem Zinsregime

Optimierung von Bondportfolios mit Excel™-Solver

• Optimierung der Restlaufzeitenstruktur im passiven Kontext: Maximierung des Zeitablaufertrages
• Optimierung der Restlaufzeitenstruktur im aktiven Kontext auf der Basis eines Zinsstrukturszenarios
• Plausibilitäts-Check zu Lehrbuchbeispielen: Welche Bullet- oder Barbell-Ausprägung wird für die erwünschte Outperformance benötigt?
• Maximierung unterschiedlicher Wertentwicklungsbeiträge auf Einzeltitelebene: Coupon Return, Roll Down, Shock Return oder Excess Yield
• Portfoliooptimierung und Risikomonitoring: Tradeoffs zwischen Risiko und Ertrag

PC-Fallstudien:
- Optimierung der Restlaufzeitstruktur unter unterschiedlichen Zinsstrukturkurvenszenarien
- Konstruktion und Risikoanalyse eines J.P.Morgan EMU Core Portfolios unter Einbezug unterschiedlicher Alpha-Komponenten